In der aktuellen Ausgabe des Nordic Outlooks bescheinigen die Experten der SEB einigen Unternehmen wie Teilen des verarbeitenden Gewerbes gutes Potenzial, die aktuellen Herausforderungen meistern zu können. Im historischen Vergleich deutet dies auf einen recht milden Rückgang der Weltwirtschaft hin. Die Risiken der SEB Prognose liegen auf der Abwärtsseite und lassen sich am ehesten mit den Folgen des Ukraine-Krieges in Verbindung bringen. Hinzu kommt, dass die Zentralbanken die Zinssensitivität ihrer Volkswirtschaften unterschätzen könnten.
„Die Wirtschaftstätigkeit konnte auf kurze Sicht aufrechterhalten werden, was durchaus positiv zu bewerten ist“, sagt Jens Magnusson, Chefökonom der SEB. „So bleibt mehr Zeit, um sich auf die Herausforderungen vorzubereiten, mit denen die Weltwirtschaft jetzt konfrontiert ist. Gleichzeitig dürfte die bevorstehende Periode steigender Arbeitslosigkeit ebenfalls kürzer ausfallen. Es ist jedoch kaum mit einer dauerhaften Entlastung zu rechnen, solange die grundlegenden Probleme im Zusammenhang mit der Inflation, der Energieversorgung und den geopolitischen Unruhen fortbestehen.“
Konsumgetriebener Abschwung nach widerstandsfähigem Jahr 2022
Für das Jahr 2022 wurden die Prognosen der SEB hingegen nach oben korrigiert. Die Ökonomen gehen davon aus, dass das BIP-Wachstum in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften (den 38 OECD-Ländern) in diesem Jahr 2,7 Prozent erreicht. Im Gegenzug wird jedoch erwartet, dass sich das Jahr 2023 durch einen weit verbreiteten konsumgetriebenen Wirtschaftsabschwung kennzeichnet.
In den Vereinigten Staaten wird das BIP sowohl im ersten als auch im zweiten Quartal des nächsten Jahres sinken. In Westeuropa erwarten die SEB Experten für das gesamte Jahr 2023 ein negatives Wachstum sowohl in der Eurozone als auch im Vereinigten Königreich – die Prognosen für das BIP-Wachstum in den OECD-Ländern für 2023 und 2024 wurden auf 0,5 Prozent respektive 1,9 Prozent gesenkt.
Für die Schwellenländer bleiben die Prognosen unverändert. Aufgrund des chinesischen Aufschwungs wird sich das Wachstum in diesen Ländern im Jahr 2023 insgesamt leicht beschleunigen. Das globale BIP-Wachstum wird 2023 einen Tiefpunkt von 2,3 Prozent erreichen und damit leicht über dem Wert von 2 Prozent liegen, der häufig als Maßstab für eine globale Rezession verwendet wird.
„Historisch gesehen wurden Rezessionen oft durch Ungleichgewichte im Unternehmenssektor ausgelöst, zum Beispiel durch Investitionsüberschüsse oder große Bestandsschwankungen, und in den vergangenen Jahrzehnten auch durch finanzielle Ungleichgewichte, die zu großen Veränderungen beim Zugang zu Krediten geführt haben“, sagt Håkan Frisén, Leiter des Bereichs Wirtschaftsprognosen bei der SEB. „Heute sind die Unternehmen widerstandsfähiger und Teile des verarbeitenden Gewerbes werden von der nachhaltigen Transformation und dem grundlegenden Investitionsbedarf im Zusammenhang mit dem Klimawandel profitieren. Die Haushalte sind hingegen aufgrund von Inflation und Zinsschocks am stärksten betroffen."
Steigende Arbeitslosigkeit und, in unterschiedlichem Maße, fallende Immobilienpreise werden wahrscheinlich ebenfalls zu einem immer stärkeren Gegenwind für die Haushalte beitragen. Die Risiken für die BIP-Prognose liegen daher auf der Abwärtsseite. Eine vollständige Unterbrechung der russischen Gaslieferungen in diesem Winter kann nicht ausgeschlossen werden. Aggressive Leitzinserhöhungen werfen zudem die Frage auf, ob die US-Notenbank und andere Zentralbanken die Zinssensitivität ihrer Volkswirtschaften und die Gefahr von finanziellen Stresssymptomen unterschätzen.
Inflation und Leitzinsen stehen kurz vor Höhepunkt
Die Inflationssignale sind uneinheitlicher geworden und die Unterschiede zwischen den USA und Westeuropa werden deutlicher, insbesondere im Energiebereich. Die SEB Ökonomen erwarten, dass die Inflation im Euroraum gegen Ende 2022 ihren Höhepunkt erreichen wird, sechs Monate nach den USA. Im kommenden Frühjahr wird die Inflation spürbar zurückgehen. Dennoch ist davon auszugehen, dass die Inflation im Jahr 2023 relativ hoch bleiben und noch eine ganze Weile über dem Zentralbankziel von 2 Prozent liegen wird.
Lesen Sie hier den vollständigen Nordic Outlook für November 2022.
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