Die SEB erwartet für 2026 ein Wachstum der Weltwirtschaft von 3,2 Prozent und für 2027 von 3,3 Prozent. Gegenüber der August-Ausgabe des Nordic Outlook hebt die Bank ihre Prognose damit für beide Jahre um jeweils 0,1 Prozentpunkte an. Die Industriekonjunktur verbessert sich, während umfangreiche Investitionen in künstliche Intelligenz, Verteidigung und Energie zusätzliche Wachstumsimpulse liefern. Gleichzeitig belasten höhere Inflation, hohe Energiepreise und steigende Zinsen die privaten Haushalte. Auch im Wohnungsbau machen sich die Belastungen in vielen Ländern bereits bemerkbar.
„Die Weltwirtschaft zeigt sich weiterhin robust", sagt der SEB Chefvolkswirt Jens Magnusson. “Umfangreiche Investitionen und stabile Arbeitsmärkte stützen das Wachstum. Gleichzeitig belasten geopolitische Unsicherheit, hohe Energiepreise und steigende Zinsen zunehmend die weiteren Konjunkturaussichten. Die Abwärtsrisiken sind erheblich.“
USA und Europa nähern sich beim Wachstum an
In den USA rechnet die SEB in 2026 mit einem Wirtschaftswachstum von 2,4 Prozent. Für das Jahr 2027 erwartet sie 2,3 Prozent und für 2028 2,2 Prozent. Investitionen in künstliche Intelligenz stützen das Wachstum, doch aufgrund ihres hohen Importanteils ist ihr Beitrag zum BIP begrenzt. Gleichzeitig dürfte sich der bislang überraschend starke private Konsum abschwächen, wenn die staatliche Unterstützung nachlässt.
Auch der Euroraum entwickelt sich besser als erwartet, allerdings auf niedrigerem Wachstumsniveau. Die SEB prognostiziert ein Wachstum von 1,1 Prozent im laufenden Jahr, 1,3 Prozent für das Jahr 2027 und 1,4 Prozent für 2028. Konsum und Investitionen treiben das Wachstum. Gleichzeitig geraten die Exporte durch den Wettbewerb aus China und höhere Zölle unter Druck. Hohe Energiepreise und die politische Unsicherheit in Frankreich belasten den Ausblick zusätzlich.
Für Deutschland sieht die SEB positive Impulse durch staatliche Initiativen in den Bereichen Verteidigung und Investitionen. Nach Einschätzung der Bank kommt deren Umsetzung allerdings langsamer voran als wünschenswert.
In China bleibt die Binnennachfrage schwach. Das Wachstum wird weiterhin vor allem von Exporten getragen, wobei Produkte rund um künstliche Intelligenz eine wichtige Rolle spielen. Hohe Handelsüberschüsse verschärfen zugleich die Spannungen mit den USA und Europa.
„Für den längerfristigen Ausblick wird entscheidend sein, in welchem Maße private und öffentliche Investitionen zu höherer Produktivität und höheren Gewinnen führen“, sagt Daniel Bergvall, Leiter der Konjunkturprognosen bei der SEB. „Gleichzeitig bestehen weiterhin offene Fragen zu den Geschäftsmodellen und der künftigen Profitabilität von KI-Unternehmen.“
Energiepreise erhöhen Inflationsrisiken
Die Energiepreise bleiben ein wesentlicher Faktor für Wachstum und Inflation. Zwar kommt mehr Rohöl aus den Ländern rund um den Persischen Golf auf den Markt, geopolitische Risiken sorgen jedoch weiterhin für Preisschwankungen. Gleichzeitig bleibt das sicherheitspolitische Umfeld in Europa angespannt. Auch der Handelskonflikt zwischen den USA und anderen Teilen der Welt verändert weiterhin die globalen Handelsströme.
Die höheren Energiepreise treiben die Inflation nach oben. Bislang sind die indirekten Effekte der höheren Energiepreise nach Einschätzung der SEB jedoch begrenzt, während deutliche Zweitrundeneffekte ausbleiben. Langfristige Inflationserwartungen sowie ein nachlassendes Lohnwachstum in den USA und im Euroraum sprechen dafür, dass der Inflationsanstieg vorübergehend bleibt. Die Kerninflation dürfte 2028 wieder auf das Zielniveau zurückkehren.
EZB und Fed dürften Zinsen zunächst weiter erhöhen
Wegen der höheren Inflation und des vergleichsweise robusten Wachstums in den USA und im Euroraum rechnet die SEB zunächst mit weiteren Zinserhöhungen. Für die US-Notenbank Fed erwartet sie noch eine Zinserhöhung im Dezember 2026. Bei der Europäischen Zentralbank geht die Bank von zwei weiteren Zinserhöhungen aus, im Dezember 2026 und im März 2027. Sollten die Energiepreise allerdings früher als erwartet sinken, könnte die zweite Zinserhöhung der EZB ausbleiben.
Mit sinkenden Energiepreisen und einer nachlassenden Inflation dürften anschließend auch die Leitzinsen wieder zurückgehen. Die SEB erwartet erste Zinssenkungen der Fed in der zweiten Jahreshälfte 2027. Bei der EZB rechnet sie damit Anfang 2028.
„Ein ungünstiges Zusammenspiel von Inflationsrisiken, schwachen öffentlichen Finanzen und einem hohen Finanzierungsbedarf des privaten Sektors treibt die kurz- und langfristigen Zinsen nach oben“, sagt Jens Magnusson. „Das könnte Haushalte, Unternehmen und Staaten gleichermaßen unter Druck setzen und das Wachstum auf längere Sicht bremsen.“
Mehr dazu im aktuellen Nordic Outlook für November 2026
Pressekontakt
Pamela Hecking
SEB AB Frankfurt Branch
Communications
+ 49 69 258-6417
pamela.hecking@seb.de
Petra Binzer
SEB AB Frankfurt Branch
Communications
+ 49 69 258-6458
petra.binzer@seb.de
Die SEB ist ein führender nordeuropäischer Finanzkonzern. In Schweden und den baltischen Staaten bietet die Bank ein breites Spektrum von Beratungsdienstleistungen und Finanzlösungen an. In Dänemark, Finnland, Norwegen, Deutschland, Österreich, Schweiz, Niederlande und Großbritannien konzentriert sich die SEB auf das Geschäft mit Firmen- und institutionellen Kunden, Investoren sowie Asset Managern.Die SEB ist in über 20 Ländern der Erde präsent und hat eine Bilanzsumme von 3.671 Milliarden SEK (per 31. Dezember 2025). Der Konzern verwaltet ein Vermögen von 2.904 Milliarden SEK und hat rund 19.000 Mitarbeitende. Weitere Informationen zum SEB Konzern auf www.sebgroup.com. Mehr über die SEB in Deutschland unter www.seb.de.