Die Investoren sind optimistisch gestimmt, was sich in den Bewertungen der Finanzanlagen widerspiegelt. Die Investment-Experten der SEB sind der Meinung, dass die Nettobilanz von Chancen und Risiken weiterhin positiv ist. Dies spiegelt sich in den Portfolios wider, die in Aktien gegenüber festverzinslichen Anlagen übergewichtet sind. Das Aktienportfolio wird von US-amerikanischen und schwedischen Titeln dominiert. Das festverzinsliche Portfolio hat eine robuste Zusammensetzung, die negative Überraschungen verkraften kann, da eine etwas längere Duration als die Indizes und eine Untergewichtung in Hochzinsanleihen existiert.
„Wieder einmal sind die Anleger von einer sehr negativen Haltung gegenüber Risiken zu einer deutlichen Übergewichtung von Risikoanlagen übergegangen“, sagt Fredrik Öberg, Chief Investment Officer im Bereich Private Wealth Management & Family Office der SEB. „Dieses Mal hat es zwei Jahre gedauert, und der Umschwung begann etwa zur gleichen Zeit, als die Inflation weltweit ihren Höhepunkt erreichte. Heute ist die Risikobereitschaft deutlich höher. Das spiegelt sich auch in den Bewertungen wider.“
Übergewichtung von Risikoanlagen
Zu den Faktoren, von denen die SEB Experten erwarten, dass Risikoanlagen in Zukunft profitieren werden, gehören stabile und gesunde wirtschaftliche Bedingungen, die allmählich eine stärkere zyklische Dynamik umfassen sollten. Dies dürfte geschehen, wenn die Leitzinsen weiter gesenkt werden und die Investitionsausgaben steigen. Auch mehrere starke strukturelle Kräfte werden weiterhin wirken, wie Künstliche Intelligenz, Digitalisierung, Elektrifizierung und Automatisierung.
Wenn sich die Wirtschaft dank mehrerer paralleler Faktoren stabilisiert und ausweitet - trotz der drohenden höheren Zölle - könnten auch gleichmäßigere Renditen auf dem Aktienmarkt zu sehen sein. Es bleibt abzuwarten, ob es sich dabei um Wunschdenken handelt oder ob es Realität wird. Ein Anzeichen dafür, dass dies der Fall sein könnte, ist die Tatsache, dass die Diskrepanz zwischen den 12-Monats-Gewinnprognosen und den Gewinnergebnissen in den vergangenen Jahren kleiner geworden ist. Dies gilt sowohl auf regionaler als auch auf sektoraler Ebene.
Solange es keine konkreten Anzeichen für eine solche Entwicklung gibt, wird eine Übergewichtung in globalen Aktien gegenüber schwedischen Aktien beibehalten. Bei den globalen Aktien herrscht eine Übergewichtung der USA im Vergleich zum Rest der Welt vor. Die Investment-Experten der SEB bevorzugen Aktien gegenüber festverzinslichen Anlagen, obwohl diese Übergewichtung moderat ist. Bei den festverzinslichen Anlagen existiert eine etwas längere Duration als in den Referenzindizes und eine gewisse Untergewichtung bei hochverzinslichen Anleihen aufgrund der engen Kredit-Spreads. In Portfolios, die liquide alternative Anlagen wie Hedgefonds enthalten, werden diese im Vergleich zu festverzinslichen Anlagen untergewichtet.
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Die SEB ist ein führender nordeuropäischer Finanzkonzern. In Schweden und den baltischen Staaten bietet die Bank ein breites Spektrum von Beratungsdienstleistungen und Finanzlösungen an. In Dänemark, Finnland, Norwegen, Deutschland, Österreich, Schweiz, Niederlande und Großbritannien konzentriert sich die SEB auf das Geschäft mit Firmen- und institutionellen Kunden sowie Asset Management. Die SEB ist in über 20 Ländern der Erde präsent und hat eine Bilanzsumme von 3.608 Milliarden SEK (per 31. Dezember 2023). Der Konzern verwaltet ein Vermögen von 2.361 Milliarden SEK und hat rund 17.500 Mitarbeitende. Weitere Informationen zum SEB Konzern auf www.sebgroup.com. Mehr über die SEB in Deutschland unter www.seb.de.